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上海证券在市场大幅调整中以防守策略为主工业

时间:2020-06-02   浏览:0次

上海证券:在市场大幅调整中以防守策略为主 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

主要观点:

1月A股单日成交额呈现下降趋检测技术应用领域将进一步扩大。势,券商经纪业务或面临压力由于1月中旬的信贷紧缩政策对股市产生了较大冲击,导致1月下旬A股成交额开始呈现出下降的趋势,1月29日,A股成交额为1631亿元,比1月13日的峰值3217亿元下降了49%,比09年日均成交额2179亿元下降了25%,如果这一趋势在2月份延续,将对券商的经纪业务收入造成不利影响,影响2010年券商EPS水平,或带来券商股的估值压力。

入围融资融券业务试点的大型券商,将成为券商股中的防御性品种由于融资融券开辟了一种新的盈利模式,使得入围券商能够在市场出现大幅调整的情况下,通过开展融资融券业务获得利息收入,缩小传统业务下降所带来的EPS降幅,因而成为选择券商股的关键要素之一。目前,在上市券商中,中信、海通、光大、招商均有可能入选融资融券业务首批试点名单,特别是海通、光大的各项指标均符合入围首批试点的条件,不存在干扰性因素的影响,或成为券商股中的防御性品种。

行业股票的股价走势与大盘高度一致1月份以来,行业股票的股价走势交易数据表明,证券板块与大盘走势高度一致,考虑到与市场景气度高度相关的经纪业务前景不明朗,我们下调证券业评级为“中性”。

投资建议:

评级未来十二个月内,证券业:中性。

在A股市场大幅调整中采取积极防守的策略,关注受益于融资融券业务试点的超跌品种——大型券商股,尤其是获批创新业务首批试点资格可能性较大的海通、光大。

数据预测与估值:

证券行业重点关注股票业绩预测和市盈率EPSPE公司名称股票代码股价08A09E10E08A09E10EPBR投资评级中信证券.281.101.351.6125.7120.9517.573.04大市同步海通证券.990.400.550.6742.4830.8925.363.21跑赢大市光大证券.050.400.840.9865.1331.0126.583.96跑赢大市宏源证券.500.370.771.0258.1127.9221.084.83大市同步数据来源:Wind,股价数据为2010年1月29日收盘价,上海证券研究所中性——下调日期:2010年2月1日行业:证券业郭敏刘洋lenonyu@行业最新数据09年累计日均股票交易额(亿元)217912月份日均股票交易额(亿元)225010年1月日均股票交易额(亿元)2383最近6个月行业指数与沪深300指数比较-4证券业沪深300报告编号:LY10-MIT02相关报告:

在市场大幅调整中以防守策略为主——2010年2月证券业投资策略行业研究/月度策略月度策略22010年2月1日一、1月份行业市场动态概述1、1月A股单日成交额呈现下降趋势,券商经纪业务或面临压力1月份,A股成交额为47656亿元,日均成交额为2383亿元,其中,1月下旬的单日成交额呈现下降趋势,从1月20日的3203亿元下降至1月29日的1631亿元,下降了49%,比09年的日均成交额2179亿元下降了25%。这表明,1月中旬以来出台的一系列信贷紧缩政策,已经对A股市场的交易量形成了较大的冲击,如果这一趋势在2月份延续,我们认为将对券商的经纪业务收入造成不利影响,由于券商的经纪业务收入占营业收入的比例约为70%,经纪业务收入的下滑将直接影响到2010年券商的EPS水平,或带来券商股的估值压力。我们谨慎判断,券商经纪业务可能会面临一定压力,需要密切关注成交额变动情况。

图1近三年A股当月日均成交额情况(亿元)图22010年1月A股单日成交额情况(亿元)全部A股上证A股深证A股数据来源:Wind,上海证券研究所数据来源:Wind,上海证券研究所2、1月股权融资规模环比下降,投行业务扩张速度略有放慢1月份,A股融资实际募集资金668亿元,环比下降42%,其中,IPO募集资她表示公司高层并不关注各种财富榜的排名金410亿元,增发募集资金258亿元。股票发行费用合计为15.33亿元,其中,IPO发行费用为14.42亿元,环比下降34%。从A


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